Размещение Russia-25 (RUSSIA 2 ⅞ 12/04/25) в EUR
Согласно программе внешних заимствований на 2018 год, Минфина РФ планировал размещение суверенных евробондов на $7 млрд., из них $4 млрд. должно быть направлено на обмен старых выпусков и $3 млрд. – новые займы. В этом году Минфин РФ размещал долларовые облигации на $4 млрд., из них $3,2 млрд. было направлено на обмен, а $800 млн. было зачислено в федеральный бюджет. С учетом последнего размещения в евро, в этом году общее привлечение составило порядка $5,13 млрд. и по всей видимости, Минфин РФ не будет выполнять программу заимствований в полном объеме. Отметим, что последний раз РФ размещала евробонды в евро в сентябре 2013 года, которые сейчас торгуются с YTM 0,32% и Dur. 1,8 лет. Напомним, что представители министерства неоднократно заявляли, что хотели бы разместить бонды в евро в случае благоприятной рыночной ситуации.
Минфин РФ, размещая Russia-25 в евро, вероятно, решил воспользоваться некоторым локальным улучшением ситуации на мировых рынках, а также вероятной отсрочкой введения санкций со стороны США к РФ. Также отметим, что ситуация после недавнего инцидента в Керченском проливе с украинскими судами ВМС как минимум пока не привела к значимому обвалу котировок российских активов. В отличие от сокращающейся в этом году доли нерезидентов во владении ОФЗ, доля нерезидентов в суверенных евробондах растет – на +8,3% – до 46,3% (максимум с конца 2014 года) или $16,4 млрд. по номиналу. Довольно успешные размещения корпоративных бондов в ноябре (например, GAZPRU 2.949 01/24/24 на €1 млрд с YTM 2,95% и Dur. 4,9 лет) также могли поспособствовать принятию решения о размещении нового суверенного выпуска.